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紧缩政策持续机械工业企业利润下滑新闻资讯农用工具


2022年06月25日

紧缩政策持续 机械工业企业利润下滑 -新闻资讯

九行业各有看点   上市公司方面,航运板块表现为量价齐升的特征,主营业务收入增长31.60%, 净资产收益率为15.77%,加权平均每股收益0.42元;公路板块主营业务收入增长19.11%,净利润增长8.71%,净资产收益率为7.29%,加权平均每股收益0.20元,表现平稳;港口板块继续稳定增长,增速有所放缓,主营业务收入增长26.7%,净利润增长12.24%,净资产收益率达到14.66%,加权平均每股收益0.41元。收入、利润增长率相对2003年同类指标略有放缓主要原因是港口板块上市公司受吞吐能力的限制,货物吞吐量和集装箱吞吐量增速放缓。   有色金属:锌价有望上升   2004年有色金属板块红红火火。31家上市公司加权平均主营收入和净利润同比分别激增60.7%和67.73%;加权平均EPS和ROE分别为0.34元和11.78%,同比分别提高0.11元和3.59个百分点。行业高增长主要得益于产品的量、价齐升:全年全国十种有色金属产量为1430万吨,同比增长18.7%;LME金属综合指数年均日收盘价1722.92点,同比上涨39.9%。强劲的需求、过低的库存、难以迅速提升的冶炼能力以及疲软的美元是金属价格一路冲高的主要原因。   供求关系的动态变化驱动着金属价格海浪般潮起潮落。氧化铝、电解铝价格无疑已经处于浪尖,预期中的双双回落将加大两者之间的价差从而拓展电解铝企业一定的利润空间,但氧化铝价格回落的不确定性、电价上升及可能面临更严厉的调控措施将延缓电解铝业走出低谷。同样处于波峰的铜价吸引着铜精矿供应增加,这将有利于铜冶炼企业,同时将会部分抵消一体化铜企业由于铜价逆转造成的收入下降。相对于已经或者将要成为“昨日黄花”的铝、铜,下一波高潮将产生在锌及小金属上。预计2005年国内锌缺口11万吨,锌价有望走出一波行情。   机械:港口机械继续增长   在宏观调控环境下,2004年机械行业上市公司主要经营指标增速下降明显,收入和净利润分别增长29.31%和25.50%;每股收益为0.22元,净资产收益率为8.18%。净利润增速没有与收入增长保持同步的主要原因:受原材料成本影响,毛利率下降0.44个百分点,为18.17%;投资收益、营业外收入分别下降56.01%、10.69%;管理费用、财务费用增长快,分别增长28.03%、29.12%。   机械各子行业的上市公司分化明显。港口机械增速最快,业绩表现最佳,收入、净利润分别同比增长60%、182.22%,每股收益为0.716元;机床由于基数小,增速也颇高,收入、净利润分别增长57.78%、123.51%,每股收益0.157元;柴油机收入、净利润分别增长27.58%、72.67%,每股收益为0.293元;工程机械和纺机均受到调控的影响,工程机械收入增长20.09%,净利润由上年的高增长快速下滑,同比下降10.08%,每股收益为0.331元;纺机业并没有因为入世带来高增长,收入、净利润分别下降5.24%、7.96%,每股收益为0.136元。   2005年紧缩的宏观环境不会改变,预计整个机械行业增速将继续减缓,工程机械行业收入、利润将加速下滑,部分公司将步入亏损行列,但我们估计到2006年行业将逐步企稳;港口机械继续看好;柴油机、机床行业谨慎看好,预计增速将明显下降;纺机行业总体运行的颓势仍难在短期内得以扭转。2005年振华港机、威孚高科、中集集团业绩将得到快速提升,关注沪东重机。   电气设备:今年业绩仍可期   2004年电气设备类上市公司收入、净利润分别同比增长48.01%、18.37%,电力投资受全国性缺电拉动呈高增长态势,使上市公司收入增速较2003年(9.84%)明显加快;但净利润增速却由2003年的成倍增长迅速放缓。主要原因:一是净利润基数在2003年得到大幅提高;二是钢价上涨导致原材料成本上升,毛利率下降到24.40%,同比下降2.73个百分点;三是投资收益、营业外收入分别大幅下降70.29%、71.52%。行业加权平均每股收益为0.16元,净资产收益率为7.12%。   2005年电力供给紧张形势将延续,全国新增装机容量将创新高,达7000万千瓦,增长37%。目前行业内主要企业订单饱满,其中锅炉、电机等产品订单通常排到2007年,近两年诸多企业面临集中交货的经营压力。钢材等原材料价格上涨,已经对行业产生较大的不利影响。受影响最大的是变压器制造企业,由于取向硅钢片价格大幅上扬(市场价由2004年初不到1.5万元/吨,涨到2005年4月初的4万元/吨),企业盈利空间迅速减少。   预计2005年取向硅钢片价格高企将成定局,企业盈利空间的拓展将依靠合同价格的谈判或再议。近期普通钢板价格有所回落,随着下半年钢材产能的扩张,价格持续大幅走高的可能性较小,我们对部分电力设备企业的盈利预期仍持乐观态度。维持对国电南瑞、东方电机、哈空调的推荐评级,关注华光股份、特变电工和天威保变。

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