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发债成本优势式微租赁公司“补血”难

发债成本优势式微租赁公司“补血”难 导读:　　内地银根收紧引发货币市场利率攀升，导致金融租赁公司发行金融债券的成本显著提高;在香港，由于人民币升值预期有所削弱，并且点心债市场的供给压力逐步显现，发行利率亦呈现出上涨趋势。　　融资渠道有限 ... 　　内地银根收紧引发货币市场利率攀升，导致金融租赁公司发行金融债券的成本显著提高;在香港，由于人民币升值预期有所削弱，并且点心债市场的供给压力逐步显现，发行利率亦呈现出上涨趋势。

融资渠道有限一直困扰着中国融资租赁业的发展。随着银根收紧，融资租赁公司高度依赖银行贷款的局面遭遇挑战，越来越多的融资租赁公司开始尝试通过发行债券和资产证券化补充资本。

对于银监会监管的金融租赁公司，金融债曾是银行信贷之外打开的另一扇门;商务部审批管理的内资和外资租赁公司，虽无缘发行金融债，但香港“点心债”又为它们开了一扇窗。这两个渠道的融资成本，一度都远低于银行信贷。

但是，随着国内货币政策收紧、人民升值预期削弱等原因，发债的成本大幅攀升，而且通过这两个渠道获得资金相对于租赁公司的总需求而言，依然非常微薄。租赁公司的融资渠道的多元化探索，前路漫漫，亟待突破。

融资租赁业的迅速发展以及随之而来的融资瓶颈，已经引起相关部门的高度重视。在此背景下，商务部于2011年12月正式发布《关于“十二五”期间促进融资租赁业发展的指导意见》提出，要拓宽融资租赁企业融资渠道：“引导融资租赁企业增加中长期资金来源，规避资金风险。支持融资租赁企业运用保理、上市、发行债券、信托、基金等方式拓宽融资渠道，降低融资成本。”

从金融债到点心债

长期以来，融资租赁公司资金来源主要为银行贷款，该渠道不仅资金成本较高，并且由于租赁业务时限较长，与银行短期贷款容易造成期限错配，这使得当前融资租赁公司普遍面临缺乏长期、稳定、低价的资金来源的问题。

2009年9月，央行、银监会联合发布公告，允许符合条件的金融租赁公司发行金融债券，这为金融租赁公司开辟了新的融资渠道。公告要求发债的金融租赁公司注册资本金不低于5亿元，并且发债后资本充足率应不低于8%。

次年5月，中国华融资产管理公司旗下华融金融租赁公司(下称“华融租赁”)率先在全国银行间债券市场发行10亿元金融债券，由工商银行(601398,股吧)、华融证券主承销，是国内金融租赁行业发行的第一只金融债券。

在华融租赁开创租赁公司金融债先河之后，交通银行(601328,股吧)旗下交银金融租赁公司(下称“交银租赁”)与江苏金融租赁公司(下称“江苏租赁”)亦于2010年成功发行金融债，规模分别为20亿元和5亿元，当年这三家金融租赁公司通过债券市场筹资35亿元。

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