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分析央行加息国人反应为何如此强烈压力阀

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2022年06月29日

分析：央行加息国人反应为何如此强烈

在市场体制中，利息变化本是件平常事，但10月28日晚上央行加息的消息甫一公布，立刻引起国内外的强烈反应——媒体纷纷把这则消息作为头条新闻，无论政府、企业还是一般民众，无论市场还是机构，无论在国内还是在国外，人们对此次央行加息都反应强烈。不就加0.27厘的息吗，为何在国内外引起如此轩然大波？是民众反应过度吗？是市场反应过度吗？早些年欧美一次又一次加息，人家习以为常得很。我们反应如此迥然不同，何也？我觉得有这样几个因素。

首先，这次加息是中国9年来第一次加息，也是中国较为成熟的市场条件下第一次加息。9年前，中国经济刚刚从计划中走出，政府那时的加息政策往往都是计划性的。因此，无论是企业还是个人，对利率的变化都不敏感。特别是个人，没什么金融资产、实质资产，不论是不是计划性调整，利率的变化对个人的影响都不太大。而这次不同，目前中国经济基本上处于市场之中，既然利率是市场资金的价格，利率的变化必然会影响每一个人或每一个企业的利益。特别是近10年来个人财富成倍增长，利率的变化必然有切肤之感。企业或个人出于对自己利益的关注，利率一变化自然会有强烈反应，尤其在市场条件下第一次碰到这种尝试，更是如此。

其次，尽管这次加息幅度不大，看上去对存款人或贷款人收益的影响都是十分微小的。比如，0.27厘的加息成本与房地产公司实际成本及利润相比，几乎可以忽略不计。但国人对这次加息的反应，应该放在政府的宏观政策方式转变上，即由以往行政方式改变为市场化方式。至于这点，只要看看这几个月政府领导人的讲话，看看政府推出的一系列政策，如股市的市场询价制度、土地价格机制等，就可以得出答案。这表明政府将要摒弃以往行政管制的方式，这种转变必然会触及到经济生活中方方面面的利益，岂能不引起国人更多的关注？

再次，这次加息也向利率市场化迈出了重要一步。以往管制下的利率不是随着国内经济增长而上升，反之一直处于下降通道上、处于利率最低水平上。因此，国内利率市场化，国内利率必然会由下降通道转变为上升周期。而且，利率水平的变化必然会引起国内金融资源投向的大变化，引起国内产业结构的缓慢调整。因此，一些企业与个人一定会关注这种变化趋势可能对他们的影响。

还有，这次央行加息增加了国内民众对金融市场与利率的风险意识。可以说，目前的房地产热，特别是大中城市的房地产热都是与民众的利率风险意识薄弱有关。近年来，国内房地产个人消费信贷成长几十倍，个人住房贷款近2万亿，何也？80％的国人在信贷消费时，根本没有考虑利率风险，他们总认为购房时的利率是不会变动的。购房时，房产商以最低利率平均数告诉购房者每月要还贷款多少，不少人一看这个数觉得自己有能力来还贷，因此也就进入房地产市场。如果开发商及银行把利率风险考虑在内，情况也就完全不同了。可以说，近几年来在个人住房贷款上，由于民众利率风险意识弱或知识不足，房地产开发商与贷款银行利用民众对利率风险知识的不足，合谋推动民众大量进入房地产市场，拔高了民众对住房的有效需求。

最近，有研究表明，上海个人负债率高达155％，北京个人负债率达122％，高于美国2003年133％的个人负债率，这些都与民众对利率风险不清楚有关。而这次央行加息让民众开始意识到这种利率风险。特别是对于那些潜在购房者来说，不仅要关注当前利率风险，更要关注今后的利率趋势。目前利率在变、正处于上升周期，潜在的购房者岂能不关注这次央行加息？

加息房价会下跌，这是市场的基本逻辑，也是一种趋势。很简单，利率一变化，处于最低利率时期的利率水平必然会进入上升周期，而且对于10年、20年甚至30年的贷款来说，利息上升更是毫无疑问的。既然利率会进入上升周期，那么民众购房会考虑这种利率风险，购房需求也会下降，而需求下降，房价自然下跌，只不过不会立即表现出来。

其实，央行加息之所以引起国内外如此巨大的反响，一言概之，在于国内经济可能由此出现大的转折。如何来把握这个机会，这是国内外都十分关注的事情。